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沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司在近期的投資披露中顯示，大舉買(mǎi)入了美國(guó)幾家大型住房建筑商的股票，包括萊納公司（Lennar）和D.R.霍頓（D.R. Horton），投資金額接近10億美元。據(jù)披露，伯克希爾在萊納的持股市值近8億美元，在D.R.霍頓的持股約1.91億美元。

巴菲特選擇在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下逆勢(shì)加倉(cāng)住房建筑商，被視為一種典型的逆向投資。當(dāng)前美國(guó)樓市因高企的抵押貸款利率而顯得“脆弱、不確定，某種程度上陷入停滯”。房屋可負(fù)擔(dān)性大幅下降，購(gòu)房者需求轉(zhuǎn)弱，建筑商紛紛通過(guò)降價(jià)和優(yōu)惠刺激銷(xiāo)量，行業(yè)情緒低迷。然而，巴菲特卻偏偏在市場(chǎng)悲觀之際出手買(mǎi)入，這與他一貫“別人恐懼時(shí)我貪婪”的投資風(fēng)格一致。表面上看，這一舉動(dòng)像是巴菲特抄底低估值股票：例如萊納股價(jià)曾在2022年9月高達(dá)178美元，而2023年4月跌至接近100美元；同樣D.R.霍頓股價(jià)2022年底接近200美元，隨后在2023年一季度跌至約125美元。巴菲特可能認(rèn)為這些龍頭建商經(jīng)歷大幅回調(diào)后出現(xiàn)了有吸引力的價(jià)值洼地。同時(shí)，伯克希爾自身對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)并不陌生，旗下?lián)碛腥�美最大的制造房屋公�?/span>Clayton Homes，對(duì)住宅市場(chǎng)有深入了解。因此，此次大舉建倉(cāng)住宅建商，很可能是基于對(duì)行業(yè)基本面的長(zhǎng)期看好，而非被短期低迷所嚇倒。

具體而言，巴菲特押注美國(guó)住房建筑商有多重考慮：

• 住房供給短缺提供長(zhǎng)期支撐： 美國(guó)住房市場(chǎng)長(zhǎng)期供應(yīng)不足，累積缺口達(dá)到數(shù)百萬(wàn)套。Realtor.com的分析指出，目前全美住房供應(yīng)缺口接近4百萬(wàn)套。雅虎財(cái)經(jīng)援引房地美（Freddie Mac）的最新預(yù)測(cè)也稱(chēng)，全美住房短缺約380萬(wàn)套。這種供不應(yīng)求的局面意味著即使短期市場(chǎng)低迷，從長(zhǎng)期看新建住房仍有巨大需求，有利于大型房屋建造商的發(fā)展。
• 龍頭企業(yè)具備穿越周期的能力： 巴菲特選擇的是行業(yè)中規(guī)模最大、財(cái)務(wù)最穩(wěn)健的幾家公司。這些企業(yè)資本充足、融資渠道廣，在高利率和銷(xiāo)售放緩的環(huán)境下依然能夠保持運(yùn)營(yíng)并拓展市場(chǎng)份額。正如巴菲特所言，“只有退潮時(shí)才知道誰(shuí)在裸泳”。目前高企的利率和疲軟的需求正是退潮之時(shí)，大型上市建商憑借資金實(shí)力和運(yùn)營(yíng)效率有望“笑到最后”，而資金薄弱的中小建商則可能被淘汰。伯克希爾此時(shí)押寶萊納和霍頓，實(shí)際上是賭這些幸存者將來(lái)能在行業(yè)整合中勝出并壯大。
• 潛在利率拐點(diǎn)預(yù)期： 一些市場(chǎng)觀察人士推測(cè)，伯克希爾增持住房建商或許是在提前布局未來(lái)利率下行周期。當(dāng)前30年期抵押貸款利率在7%左右的高位徘徊，但許多預(yù)期認(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，未來(lái)1-2年利率可能見(jiàn)頂回落。利率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于房?jī)r(jià)下調(diào)11%之多，這將顯著緩解購(gòu)房負(fù)擔(dān)，釋放被壓抑的住房需求。因此，巴菲特很可能是在高利率周期尾聲布局，當(dāng)利率下降帶來(lái)住房市場(chǎng)回暖時(shí)，這些建商的盈利和估值有望同步提升。
  
  

綜上，伯克希爾近期大舉買(mǎi)入萊納、D.R.霍頓等住宅建造商股票，一方面是看中了這些龍頭企業(yè)在行業(yè)寒冬中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和長(zhǎng)期基本面價(jià)值，另一方面也是在為未來(lái)美國(guó)住房市場(chǎng)的復(fù)蘇做前瞻性押注。這被解讀為伯克希爾對(duì)美國(guó)住宅房地產(chǎn)板塊“投下信任票”，即使當(dāng)前市場(chǎng)低迷，依然相信其長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。