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2015年人民幣匯率將真正開啟實際有效匯率的貶值，當然這也意味著人民幣對美元會有比2014年更大的貶值幅度。興業(yè)證券魯政委大膽預計今年匯率最大貶值幅度將達5%左右。

中國外匯交易中心消息，2015年1月26日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.1384元。相比上一個交易日，人民幣中間價下跌42基點，創(chuàng)下2015年來新低。上一個交易日，1美元對人民幣6.1342元。這是連續(xù)第二個交易日下調(diào)，兩日累計下跌137基點。

2015年人民幣貶值預期強烈，專家和監(jiān)管層普遍看衰人民幣走勢。在1月23日舉行的國新辦發(fā)布會上，人民銀行副行長潘功勝表示，歐央行的新一版QE政策加上美國量化寬松政策正�；�的趨勢，將會進一步推動美元匯率的走強，從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家認為，面對著當前美元的強勁升值，和嘗試過諸多手段之后仍然破解中國高杠桿乏術的狀態(tài)下，預計2015年匯率這把“鑰匙”會在四面途窮之后被啟用。由此可以期待，2015年人民幣匯率將真正開啟實際有效匯率的貶值，當然這也意味著人民幣對美元會有比2014年更大的貶值幅度。他并大膽預計今年匯率最大貶值幅度將達5%左右。

人民幣為啥會貶值？

2015年，由于美元總體走強、經(jīng)濟下行壓力等因素共同影響，人民幣面臨一定貶值壓力。

首先，美聯(lián)儲年內(nèi)加息似已成定局，日本和歐洲央行還將繼續(xù)采取量化寬松的貨幣政策，預計美元匯率指數(shù)進一步走高，發(fā)達經(jīng)濟體對資金的吸引力將進一步提升。

目前，美國經(jīng)濟增長動能強勁，國際貨幣基金組織預測，美國經(jīng)濟增速將從2014年的2.2%上升至2015年的3.1%，美國股市或繼續(xù)走牛；歐元區(qū)經(jīng)濟增速有望從2014年的0.8%上升至2015年的1.3%；中國經(jīng)濟增長將進入結構性放緩期。與國內(nèi)經(jīng)濟走勢的不確定性和資本市場表現(xiàn)相比，美國股市的吸引力毋庸置疑。

其次，中國經(jīng)濟下行壓力較大。今日國家統(tǒng)計局將公布2014年經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)，市場預計2014年數(shù)據(jù)不容樂觀。2015年，投資增速或進一步下降：受產(chǎn)能過剩制約，制造業(yè)投資仍將有所放慢；盡管政策推動力度加強，但受地方政府債務監(jiān)管政策收緊、平臺融資受限，基建投資增速可能略有回落。

房地產(chǎn)投資增速上半年也可能繼續(xù)回落。出口方面，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇有望提振出口，但人民幣貶值將降低資本通過出口通道曲線入境的積極性，擠出出口數(shù)據(jù)中的虛高水分。

再次，2014年人民幣實際有效匯率再度刷新歷史新高，全年上漲逾6%，這與人民幣匯率主要盯住美元有關。目前人民幣匯率主要盯住美元，從而導致人民幣對日元、歐元及新興市場經(jīng)濟體貨幣被動升值，影響到我國的出口和就業(yè)。若美元進一步走強，實際有效匯率和出口將承受更大壓力。在內(nèi)需疲弱的情況下，提振內(nèi)需也將成為政策主要著力點之一，人民幣適度貶值可能是一個選項。

哪些行業(yè)被影響了？

1.影響外貿(mào)企業(yè)長期穩(wěn)定。人民幣貶值，對外貿(mào)企業(yè)有影響。為避免匯兌損失，企業(yè)通常會選擇縮短訂單的時間。但一般情況下企業(yè)從投資到產(chǎn)出周期較長，匯率無法確定導致企業(yè)無法決定是否增加資本性開支，從而制約了產(chǎn)能的進一步擴張，影響外貿(mào)的長期穩(wěn)定增長。

“不能忽視目前市場上對于人民幣看貶情緒的蔓延，國內(nèi)經(jīng)濟疲軟，貿(mào)易數(shù)據(jù)并不理想，再加上美元走強，企業(yè)從三季度開始已經(jīng)表現(xiàn)出看貶人民幣情緒，結售匯出現(xiàn)明顯變化，結匯意愿減少，購匯意愿增加。”有分析認為，即使央行進行干預，只能以“維穩(wěn)”為主，企業(yè)看貶人民幣的情緒短期內(nèi)很難改變。

2.制造業(yè)：成本降低 盈利能力提升。人民幣貶值利好出口導向型行業(yè)，受惠最多的是紡織、服裝等行業(yè)，以及一些低端的制造業(yè)。隨著人民幣不斷貶值，處在盈虧臨界點上的中國制造商僅憑人民幣貶值就能馬上盈利。

由于人民幣貶值，原材料和工業(yè)投入品價格下降，中國制造業(yè)成本出現(xiàn)了大幅下跌。在制造成本攀升時期，中國的制造商不能靠價格競爭，而成本的大幅下跌使他們恢復了靠價格競爭的能力。如今，他們可以降低產(chǎn)品價格，收復曾經(jīng)失去的生意。

同時，人民幣貶值與投入品價格的下降給中國制造商提供了一個機會，使其可以靠近西方客戶。

3.房地產(chǎn)行業(yè)：利好國家但開發(fā)商將受重創(chuàng)。人民幣貶值對房地產(chǎn)行業(yè)的影響應該分兩層來看，一是對于國家層面來說，這將是有益的。原本人民幣的升值和貶值就是國家用來調(diào)節(jié)管控的措施。二是對房地產(chǎn)開發(fā)商，尤其是小個體開發(fā)商來說，打擊是比較大的。

由于房地產(chǎn)業(yè)的融資方式較多，如比較傳統(tǒng)的銀行開發(fā)貸，由于前幾年的調(diào)控，原來不怎么用的方式近幾年也都用上了，比如信托、基金、公司上市增發(fā)，還有海外融資。但除了海外融資以外，其他的方式都是政府希望堵截的。之前經(jīng)濟過熱和4萬億帶來的“后遺癥”在房地產(chǎn)業(yè)依舊泛濫，盡管央行對房地產(chǎn)企業(yè)海外融資打開方便之門，但國內(nèi)銀行發(fā)放的資金基本上一直處于收縮狀態(tài)，所以，各種路線發(fā)放的資金最后會通過一些變現(xiàn)的方式回到房地產(chǎn)。也就是說，如今房地產(chǎn)的融資環(huán)境還是偏差。

但是對于大型的房地產(chǎn)企業(yè)，比如上市公司或是央企，他們應對人民幣貶值可以選擇海外拓展這條路。因為人民幣的貶值，相對來說就是外幣的升值，比如萬科、綠地這些具有強大的經(jīng)濟預判能力和政策敏感度的企業(yè)，事先把部分資產(chǎn)投入到海外，在人民幣貶值的情況下，相當于海外資產(chǎn)升值，可以對國內(nèi)的風險進行一個對沖。但是小個體開發(fā)商受限于資金規(guī)模和市場因素，肯定將受重創(chuàng)。

人民幣貶值，投什么？

1.股市：布局什么板塊？瑞銀證券指出，如果人民幣近期貶值，則A股市場可能承壓。海外經(jīng)驗表明，新興市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調(diào)。就行業(yè)板塊而言，金融和不動產(chǎn)行業(yè)傾向于受創(chuàng)最深。同時，人民幣貶值可能導致暫時性的資本流出。在更多的債券、信托和房地產(chǎn)債務違約事件正陸續(xù)浮出水面的形勢下，海外投資者對中國宏觀經(jīng)濟的擔憂情緒可能會有所增強，從而帶來暫時性的資本流出。

瑞銀指出，人民幣貶值將對上市公司的資產(chǎn)負債表和損益表造成影響。從資產(chǎn)負債表的角度來看，民航和房地產(chǎn)行業(yè)板塊可能將會受到最大的負面影響。

凡事有弊有利，那么人民幣貶值情況下，有無受益行業(yè)？

分行業(yè)來看，A股市場以外貿(mào)出口為導向的行業(yè)無疑將受益人民幣貶值，而其中的紡織服裝、玩具鞋帽等將是最大受益者。紡織服裝行業(yè)由于對出口的依存度較高，人民幣貶值一方面有利于公司降低成本，提高產(chǎn)品競爭力，企業(yè)將拿到更多訂單，另一方面，有利于出口型企業(yè)獲得匯兌收益。而人民幣貶值意味著外國貨幣購買力增強，這將進一步刺激消費，有利于玩具行業(yè)出口。如利好高樂股份等。

相對于我國紡織服裝行業(yè)在國際市場的龍頭地位，在我國的外貿(mào)型行業(yè)中，家電行業(yè)也占據(jù)重要位置。分析人士認為，隨著人民幣貶值，A股市場不少家電上市公司也有望迎來出口量上升�？申P注伊立浦、美的集團等。

2.房產(chǎn)：出手還是觀望？人民幣貶值，手握大把房產(chǎn)的人資產(chǎn)必將縮水。有一個“巧合”：人民幣持續(xù)升值的9年，也是中國房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲的9年。2005年，人民幣啟動升值后出現(xiàn)了一個清晰的信號：對美元長期升值。

在理論上會有大量的美元進入中國，換成人民幣資產(chǎn)，以規(guī)避相對的美元貶值。這些美元進入后，以一定資產(chǎn)形式存在。

其中較多是買房產(chǎn)。過去數(shù)年房價大漲的原因之一是人民幣升值。在這個升值的過程中，擁有房產(chǎn)的人們，資產(chǎn)迅速升值。房產(chǎn)升值的預期，又激發(fā)了更多人買房的欲望。

若人民幣貶值，有投資者擔心，會有資產(chǎn)撤出房產(chǎn)，尤其是那些早期從海外涌入國內(nèi)的資金，會因人民幣貶值而流出中國，或不敢再輕易進入中國市場，多種作用助推國內(nèi)住房資產(chǎn)價格下跌。

中國社會科學院財經(jīng)院、中國社會科學院城市與競爭力研究中心及社會科學文獻出版社共同發(fā)布的《住房綠皮書：中國住房發(fā)展報告(2014～2015)》稱，2015年中國樓市總體判斷是：一、二線城市房價將繼續(xù)下滑，三、四線城市房價將穩(wěn)中有降；房價以軟著陸為主，不會出現(xiàn)整體崩盤；各級政府將密集推出救市政策，限購政策有望全面退出；商品房庫存積壓銷售困難，未來一半以上的開發(fā)商將轉行或在市場中消失。因此，未來房價面臨下跌的可能性更大些，目前并不適合出手，比較好的方式是等待觀望。

3.外幣理財產(chǎn)品：買不買？今年以來，隨著美聯(lián)儲逐步退出寬松貨幣政策，美元利率出現(xiàn)了上漲，且未來繼續(xù)上漲的預期較強，因此美元產(chǎn)品收益也上漲明顯。

對于普通市民而言，無論人民幣貶值是否長期存在，目前來看，人民幣理財產(chǎn)品的收益率大多在4%到5%，而人民幣與美元的息差至少還在2%到3%，暫時還沒有必要一定要購買外幣理財產(chǎn)品。當然，對有千萬資產(chǎn)的投資者，從中長期角度看，則可以適當配置海外產(chǎn)品，以達到資產(chǎn)多元化，有效規(guī)避風險。