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雖然十幾年來，不時有郎咸平等財務(wù)專家抨擊香港證券監(jiān)管體系相當軟弱落后，但是曾幾何時，香港的證監(jiān)會與聯(lián)交所也有過兩次比較腰桿硬的時候。

1980年代英資的怡和系撤資以及2012年曼聯(lián)俱樂部在香港上市時候都提出過的"同股不同權(quán)"要求，香港有關(guān)部門也都有過考量，有過反復(fù)，但是最后都予以拒絕。這次加上拒絕阿里巴巴，可以說是百多年來香港證監(jiān)部門難得的三次"堅挺".

去美國

馬云與香港談到這一步，已是"圖窮匕見".互相祝福對方，可以看作是商界的禮貌，也是一刀兩斷的信號。到美國IPO,成為阿里巴巴們刻不容緩的2014年頭等大事。原因之一在于等不起了。中國概念股的IPO自從去年第三季度以來紅紅火火，陸續(xù)有中小公司搶赴美國IPO,而美國的量化寬松三期政策也已經(jīng)基本在秋天終結(jié)，明年更可能加息。換句話說，美國資本市場在歷經(jīng)3年多的上漲之后，將有很大可能面臨資金緊張以及指數(shù)回落的轉(zhuǎn)折點。阿里巴巴必須要在盛宴結(jié)束之前趕上一個席位。

原因之二，此時IPO,則是對競爭對手的有力阻擊。京東商城是電子商務(wù)領(lǐng)域離阿里巴巴系最接近的一家。在京東商城的PR文章之中，也會不時提及電商雙雄的字眼，強調(diào)京東模式如何與天貓?zhí)詫毟偁幵圃�。但是一方面，京東的IPO才十幾億美元，也就是百億元人民幣的規(guī)模，而且勉強盈利的財務(wù)報表，與年賺400億元的阿里系確實不是一個量級。另一方面，阿里系同時IPO,此消彼長，勢必能夠壓迫京東本來就有限的融資規(guī)模，運用合法傷害權(quán)使對手難受，本是中國互聯(lián)網(wǎng)的常見事，也就不必多分析了。

原因之三，美國資本市場是全球最大最成熟的股市，這是局促一隅、港人當家的香港交易所根本無法比擬的。一家有理想、志在"102年老店"的公司，到這里上市，也是最終目標。坊間擔心，阿里系結(jié)構(gòu)復(fù)雜、多元混合持股，美國的證券監(jiān)管文化犀利、律師擅長集體訴訟等等問題，這些固然存在。但是對于募集資金百多億美元的阿里來說，這些既是問題，又不可能是多大問題。小股東能夠聘請律師，大公司能夠聘請更加有影響力的律師，在上市結(jié)構(gòu)以及以后公司運作方面，自然能夠算無遺策，盡可能堵塞漏洞，防患于未然。這方面，人們對美國證券監(jiān)管體制有信心，更對于美國的投資銀行有信心，能夠找到一個讓阿里上市的最合適方案。

事實上，阿里巴巴正在用巨額IPO向資本市場講述一個比較完美的中國互聯(lián)網(wǎng)故事。具體的閃光部分包括財務(wù)表現(xiàn)和業(yè)務(wù)發(fā)展兩方面。目前中國最賺錢的民營企業(yè)集團這一點，已經(jīng)有足夠說服力。同時阿里的業(yè)務(wù)故事主角可謂星光熠熠：淘寶和天貓以及在此基礎(chǔ)上生長出的電商巨擎，新浪微博、來往等社會化電商產(chǎn)品，美團、高德等O2O概念企業(yè)，以菜鳥為核心、其投資的海爾日日順為補充的物流體系，淘寶旅行、投資的旅行網(wǎng)等在線旅游產(chǎn)業(yè)，音樂、影視（投資文化中國）、Tutorgroup等在線娛樂教育產(chǎn)業(yè)，還有阿里云旗下的智能手機、智能電視，甚至前不久與美的合作拋出的物聯(lián)網(wǎng)概念而且，雖不在上市打包資產(chǎn)中，但與整個阿里巴巴集團存在巨大想象空間的阿里小微金融服務(wù)集團的業(yè)務(wù)--金融和數(shù)據(jù)，可以說是最豪華的的互聯(lián)網(wǎng)春晚大腕組合了。

一個值得注意的有趣跡象是，公布即將到美國IPO之后，馬云罕見地披露自己將展開全球旅行，7天內(nèi)密集到訪美國、法國、意大利等多個國家，"醞釀"國內(nèi)和國外的商品對接。另外，一本由馬云助理陳偉撰寫、半官方性質(zhì)的《這還是馬云》的英文版本，正如火如荼地籌備中，打算下半年在美國上市。因此，阿里巴巴的美國IPO可謂箭在弦上，沒有懸念了。