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近些年來，美國樓市持續(xù)低迷，有人認為完全是金融危機經(jīng)濟衰退造成的，除了這方面的因素以外，與其房地產(chǎn)觀念、投資預期、政策法規(guī)有很大關系。但隨著銷售回暖，美國房價也不斷上漲，目前各界普遍對美國房地產(chǎn)市場復蘇持樂觀態(tài)度。

國際金融危機發(fā)生后，美國房價出現(xiàn)了大幅回落，美國新建住房銷售中間價由2007年的24.79萬美元/套回落到2009年的21.67萬美元/套，降幅達到12.3％，部分城市降幅更大。但隨著美聯(lián)儲大幅降低利率并實行量化寬松政策，從2010年起，美國房價開始企穩(wěn)回升，2010年到2013年，美國新建住房銷售中間價漲幅分別為2.35％、2.43％、7.92％和9.67％。

2013年美國新建住房銷售中間價為26.89萬美元/套，已超過國際金融危機發(fā)生前的房價水平。2014年美國新建住房銷售中間價繼續(xù)上漲5.47％，達到28.36萬美元/套。雖然美國房價持續(xù)攀升，庫存也低于危機之前的水平，但從美國房地產(chǎn)市場運行的主要指標觀察，美國房地產(chǎn)市場復蘇的基礎并不穩(wěn)固。

一是國際金融危機發(fā)生后，美國的家庭收入增長緩慢，難以支撐持續(xù)上漲的房價。2008年，美國全部住戶家庭收入中位數(shù)為50303美元，金融危機發(fā)生后，美國全部住戶家庭收入中位數(shù)在2009年和2010年連續(xù)兩年出現(xiàn)下降。從2011年開始，美國的家庭收入出現(xiàn)恢復性增長，但增速較為緩慢。2011年到2014年，美國全部住戶收入中位數(shù)同比名義增速分別為1.58％、1.92％、5.03％和0.13％，收入增速明顯低于同期房價漲幅。由于家庭收入增長緩慢，意味著持續(xù)攀升的房價缺乏堅實的基礎。

 二是房價的持續(xù)快速上漲主要是低利率政策推動，一旦美聯(lián)儲開始加息，則推動房價持續(xù)快速上漲的動力將會消退。為應對國際金融危機，美國采取了一系列“救助”措施，通過中央銀行擴大資產(chǎn)負債表、財政擔保等方式為市場注入流動性，同時大幅度降低利率水平，以刺激經(jīng)濟。

美國住房抵押貸款30年期固定利率在2008年9月份之前一直在6％以上，到2011年底已低于4％，今年以來住房抵押貸款30年期固定利率水平也一直低于4％。在美國家庭收入增長緩慢的情況下，由于利率大幅降低，購房人的支付能力在短期內顯著提高，美國住房購買力綜合指數(shù)由危機前2006年7月的101回升到2012年2月的歷史高點210。住房購買力指數(shù)與利率水平高度相關，一旦美聯(lián)儲開始加息，則必然帶來住房購買力指數(shù)的下降，推動美國房價上漲的動力也將很快消退。

 三是新屋銷售量和開工量雖然持續(xù)增加，但并未恢復到次貸危機之前的正常水平。2012年以來，隨著美國房價漲幅加大和待售房數(shù)量處于低位，美國新屋開工量開始持續(xù)增加。2015年以來，雖然美國新屋開工量繼續(xù)保持在較高水平，但目前的新屋開工量仍較次貸危機發(fā)生前的長期均值水平低20％以上。

上面的訊息來看，雖然美國的房地產(chǎn)市場逐漸的在開始復蘇，但可能不會長時間的持續(xù)，還會繼續(xù)的波動。